A lakossági állampapírok privátbanki nézőpontból izgalmas lehetőségeket kínálnak a befektetők számára. Ezek az értékpapírok nem csupán a közvetlen hozamuk miatt vonzóak, hanem a stabilitásuk és a kiszámíthatóságuk révén is, amelyek a privátbanki ügyfelek

2025 első hónapjaiban jelentős átalakulások várhatóak a lakossági állampapírok kamatozásában, amit a befektetési szolgáltatók komoly lehetőségként értékelnek. A lakossági állampapírokról sokak számára a kisebb megtakarítások jutnak eszükbe, amelyeket az Államkincstárnál vezetett számlákon helyeztek el. Azonban kevesen gondolnak arra, hogy a megváltozott kamatfeltételek a privátbanki ügyfelek portfólióira is jelentős hatással lehetnek. E témáról Tabányi Mónikát, a Concorde privátbanki üzletágának vezetőjét kérdeztük.

A lakossági állampapírok elnevezése már önmagában is utal arra, hogy a célcsoportjuk elsősorban a szélesebb közönség, nem pedig a privátbanki ügyfelek. Az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) szándéka, hogy ezeket a termékeket a lakosság számára elérhetővé tegye, azonban a gyakorlatban a privátbanki ügyfelek portfóliójában is jelentős szerepet játszanak. Ezek az állampapírok a kockázatminimalizálás és a stabil hozam keresésének szempontjából vonzó alternatívát jelentenek a privátbanki ügyfelek számára is. A lakossági állampapírok biztosítják az állami garanciát, amely biztonságot nyújt a befektetőknek, miközben likviditásuk is megmarad. A privátbanki ügyfelek esetében a lakossági állampapírok szerepe sokszor a diverzifikációban és a kockázatkezelésben rejlik. Mivel ezek az állampapírok alacsony kockázatot hordoznak, a vagyonkezelők szívesen építik be őket a portfóliókba, ezzel biztosítva a stabilitást a piaci ingadozásokkal szemben. Összességében tehát a lakossági állampapírok nem csupán a nagyközönség számára készültek, hanem a privátbanki szegmensben is értékes eszközökként működnek, hozzájárulva a befektetési stratégiák sokszínűségéhez és a kockázatok mérsékléséhez.

Tabányi Mónika kifejezi, hogy a lakossági állampapír nem minden helyzetben elengedhetetlen eleme a privátbanki portfóliónak. Az ügyfelek pénzügyi tudatossága és a befektetési szolgáltatások színvonala a privátbanki szegmensben a legmagasabb. Ez azt jelenti, hogy amikor kiemelkedő lehetőségek nyílnak meg egy adott befektetési eszköz piacon, a privátbanki ügyfelek általában elsőként ismerik fel ezeket az alkalmakat. Az elmúlt években ez különösen igaz volt a kiemelkedő hozamokat kínáló lakossági állampapírokra is. A lényegi különbség a privátbanki ügyfelek és a hagyományos lakossági megtakarítók között az, hogy a pénzügyi szakértelemmel rendelkező privátbanki ügyfelek gyorsan reagálnak a piaci változásokra. Amennyiben egy befektetési eszköz vonzereje csökken, annak aránya a portfóliókban hamarosan jelentősen lecsökken.

Ez azt jelenti, hogy a privátbanki ügyfelek várhatóan a leggyorsabban fognak áttérni más befektetési lehetőségekre, amikor a jövő évtől a lakossági állampapírok kamatai már nem lesznek annyira vonzóak.

Tabányi Mónika: Igen, ez biztosra vehető, és ez nem jelentéktelen tényező akkor sem, ha a lakossági állampapírpiac egésze felől nézzük, ugyanis ez a piac lényegesen koncentráltabb annál, mint amit ennek az értékpapírfajtának a neve sugall. Az állomány igen jelentős része kifejezetten nagy portfóliókban van, és ezek egyszerre, és valóban az elsők között fognak mozdulni a vonzóbb befektetési lehetőségek felé, amint változnak a feltételek.

Úgy tűnik, hogy a helyzet arra utal, miszerint a jelentős vagyonnal rendelkező, szakértők által támogatott befektetők fokozatosan elhagyják ezt az eszközt. A jövőben várhatóan csökkenő kamatozás pedig valószínűleg hozzájárul ahhoz, hogy ezek a lehetőségek valóban a lakossági megtakarítók számára váljanak vonzóvá. Vajon ez a tendencia nem generálhat zavart a piacon?

Tabányi Mónika: Ha egy kicsit is hosszabb perspektívából nézzük, akkor éppen azt látjuk, hogy a fenntarthatatlanul magas kamatozás volt a piaci anomália. Ez egyfajta szükségintézkedés volt, senki nem kalkulálhatott azzal, hogy ez hosszú távú megoldás lehet az államadósság finanszírozására. Ahogy a jegybank irányadó kamatának alakulásában, úgy a lakossági állampapírok kamatozásában is lehetnek és vannak is válsághelyzetek által indukált kiugrások, amelyeket szükségszerűen egy rendezett normalizációnak kell követnie, és el kell érni a hosszú távon fenntartható kamatszinteket. Ennek jön el az ideje most a lakossági állampapírok piacán.

Az Önök tapasztalatai szerint a privátbanki ügyfelek milyen eszközök és milyen szolgáltatások felé veszik az irányt, ha a lakossági állampapírokból kiáramló pénzüknek új helyet keresnek?

Kezdjük azzal, hogy világossá tegyük: bár tény, hogy jövőre jelentős mértékben csökkenhet a lakossági állampapírok vonzereje, és ennek következtében a privátbanki ügyfelek portfóliójában ritkán tapasztalt átsúlyozásokra számíthatunk, az állampapírok szerepe továbbra is megmarad a szakszerűen kezelt portfóliókban. A lényegi változás a különböző eszközosztályok közötti arányok alakulásában fog megnyilvánulni.

Ami a Concorde-ot illeti, a legfelsőbb piaci szegmensen belül mozgunk, hiszen privátbanki szolgáltatásaink nálunk 120 millió forinttól, míg ír leányvállalatunknál 500 ezer eurótól érhetők el.

A Concorde-nál hagyományosan erős fókuszáltságot tanúsítunk a globális perspektívákra, különösen a nemzetközi részvénypiacok és a külföldi devizában elérhető kötvények terén. Tanácsadóink szakszerű iránymutatása mellett a vagyonkezelés területén is kiemelkedő munkát végzünk, ahol a Concorde portfóliókezelő csapata leveszi az ügyfelek válláról a befektetési döntések súlyát. Tapasztalataink szerint, amikor az állampapírok vonzereje jelentősen csökken, ügyfeleink egyre inkább a külföldi devizában kibocsátott, vonzó hozamú kötvények iránt érdeklődnek, illetve a vagyonkezelési szolgáltatásainkat választják, melyben teljes mértékben ránk bízzák a döntéshozatalt.